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特朗普推动美国经济增长的方式(上)

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发布时间:2018-04-11 18:13

特朗普推动美国经济增长的方式(上)

2018-04-10 10:22来源:中国经济报告特朗普

原标题:特朗普推动美国经济增长的方式(上)

【特朗普出台了对经济增长具有负面影响的政策,特别是限制移民和增加联邦赤字,因此他所主张的经济增速未来不太可能实现】

□马丁·尼尔·贝利(MartinNeil Baily)

朗普和他的经济团队对促进美国未来经济增长作出了重大承诺。尽管官方预算预计经济增速将达到年均3%,但特朗普认为可以更快。为了实现这一主张,特朗普政府已经在环保法规、金融监管方面有所放松,2017年底前还通过了减税法案,大幅降低企业税和个人所得税。

2017年,美国股市走强,就业增长强劲,GDP增速比过去几年的2.5%要快。到目前为止,就业和GDP增速仍然保持稳定,但由于市场担心通胀和加息,股市变得非常不稳定。现在是评估特朗普经济计划能否真正改善美国经济状况的好时机。

帮助企业实现利润增长

特朗普经济计划的核心是减税法案,将企业税率从35%降低至21%。从表面上看,给企业减税的政策是解决问题的一个办法。自经济复苏以来,美国企业利润保持增长态势,利润占国民收入的比重持续上升。虽然不是所有的企业和行业都表现很好,但平均而言企业持有足够的现金来扩大规模和投资。此外,由于多年来的各种税收优惠政策,很少有公司按法定税率纳税。与OECD国家平均水平相比,美国企业所得税占GDP的比重偏低。

与此同时,企业所得税也存在较大扭曲,边际税率比其他大多数发达国家都要高。因此企业税率改革是十分必要的,但在政治上很难做到,因为那些失去税收减免的企业会反对。除了一些重要的例外,特朗普的减税法案采取了更易执行的方式,使大部分税收减免政策保持不变,并削减法定税率,减少对国外利润的征税。

关于减税对长期经济增长影响的估计有很大差异,但总体上认为,未来十年,减税将使美国经济增速年均提高0.06-0.09个百分点。根据这些估计,减税所带来的经济刺激对经济增长的影响很小。

不过这些技术分析可能低估了特朗普经济计划的影响。特朗普已经改变了美国商业界的情绪。企业管理者表示,奥巴马不了解企业运营方式,将经济问题归咎于他们,并没有意识到政府自身的问题。

在最近几年的商业界会议上,我发现企业家对奥巴马政府的不满真的很多。尽管许多人承认特朗普也存在问题,但他们将特朗普视为同一条战线的商人,相信特朗普能够推动经济更快增长。这种乐观情绪足以引发更强劲的投资和商业扩张。

减少监管以帮助企业成长

1.环境和能源管制。美国的监管环境变得越来越繁琐。在联邦政府、州政府和地方机构的多重管理下,投资许可越来越难获批,现行法律体系也会拖慢企业投资和扩张的审批速度。奥巴马政府曾致力于简化审批程序,但仍然支持清洁环境的政策。

美国国家环境保护局(EPA)的新负责人反对之前的大多数法规,并认为全球变暖可能是件好事。EPA正着手取消对温室气体排放的限制。虽然EPA的规定不代表各州的法律,但在特朗普政府的管理下,企业更容易以更低的成本处理环境问题——代价则是更多的污染。

此外,美国能源计划还为钻探开放了更多土地,并取消了对煤炭燃烧的限制。这些变化是否能解决美国经济所面临的紧迫问题?由于新技术的出现,美国能源产量持续快速增长,石油产量每天超过1000万桶,天然气价格低廉、储量丰富,可再生能源现已具备与化石能源竞争的价格优势。最终,特朗普政府对能源管制的放松将是象征性的,对短期经济增长的影响微乎其微。有鉴于此,放弃减少有害气体排放的努力似乎是错误的。

2.中小企业融资。美国中小企业在经济衰退期间普遍遭受重创,复苏缓慢。随着经济走强,中小企业状况有所好转,但仍然落后于其他企业。在过去十几年里,创业企业的数量持续下降,原因尚不清楚。在早期,这种下降仅仅反映了技术的变革,很多初创企业从事的是零售或餐饮服务业,大型零售商和连锁餐厅的扩张将这些小型初创企业赶出了市场。

但最近高科技和高增长的创业企业也开始衰落,大衰退以来缺乏融资可能是造成这个问题的原因之一。在大衰退之前,初创企业的创始人可以通过自有房产抵押贷款获得启动资金。目前房价虽然已经回升,但房产抵押贷款的供给仍然不足,初创企业不得不寻找其他资金来源。以前是贷款太容易,现在则是贷款太难。放松信贷限制会增加另一场危机的可能性,但这不太可能在未来几年发生。我预计普遍的乐观情绪加上宽松的贷款规则将有助于中小企业发展,进而在一定程度上推动经济增长。

贸易和移民限制

与减税法案不同的是,特朗普政府在贸易和移民方面的政策打破了共和党的传统。因为劳工领袖的反对,通常民主党对贸易协定的态度比共和党更加矛盾。与大多数经济学者一样,我支持自由贸易,虽然一些工人和企业会受损,但全面的自由贸易有利于提高生产效率和促进经济增长。

特朗普提出的贸易限制措施将增加消费者的成本,但不太可能产生重大影响。美国前总统里根也推崇自由市场,但在20世纪80年代对日本进口汽车实施了配额限制以保护美国工业。日本企业的应对措施是跨越壁垒,将汽车生产的最佳实践引入美国市场。因此,贸易壁垒并没有阻止美国消费者购买日本汽车。今天,那些想要避免对洗衣机或太阳能电池板征收新关税的企业也可以这么做。当然,特朗普加强贸易限制并不是基于贸易理论,而是通过将蓝领工作减少归咎于贸易以获得政治优势。这些政策可能会损害美国的贸易伙伴,比如墨西哥或加拿大,但对美国经济增长的影响不会太大。然而,中国有大量经济工具,美国与中国进行贸易战将造成破坏性的后果。

移民限制可能会产生巨大影响。特朗普提出减少合法移民,并关闭边境以消除非法移民。据皮尤研究中心估计,如果大幅削减移民,劳动力增长可能会大幅下降,从而影响整体经济增长。

对于初创企业而言,特别是科技企业,移民是非常重要的劳动力来源。硅谷在某种程度上就是移民的产物。对移民的敌视会阻碍聪明的和有才华的人来到美国,从长期看会破坏经济增长。这种影响是相当大的,虽然很难予以量化。

(作者为布鲁金斯学会高级研究员。吴思译)

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